本季度行情回顾：

2026一季度沪深300指数从4629.94变动至4450.05，变动幅度为-3.89%；中证500指数从7465.57变动至7617.33，变动幅度为2.03%；上证50指数从3031.13变动至2826.12，变动幅度为-6.76%。行业方面，煤炭，石油、电力及公共事业、建材、电力设备、基础化工等板块相对强；非银金融、消费、养殖、地产板块承压明显。

一月份A股延续了去年末的上涨势头，展开了一轮强劲的“春季攻势”。上证综指在1月份一度冲高至4190点附近，创下近十年新高，市场交投活跃，融资余额快速攀升突破2.7万亿。AI、半导体、军工、人形机器人、AI光模块等主题轮番上攻，全市场成交额一度接近4万亿，市场风险偏好显著提升，投资者情绪乐观。进入2月，市场在相对高位进入震荡整理阶段，指数上行斜率放缓，但结构性行情依然突出。因特朗普宣布启动战略关键矿产储备项目，市场热点向“资源大宗”主题切换，同时出于对AI替代的恐慌，买入“HALO”，即不易被AI替代的重资产成为资金的避险选择。2月底至3月初，中东地缘政治风险急剧升温，伊朗最高领袖遇袭身亡，霍尔木兹海峡航运受阻，这一突发事件引发全球金融市场剧烈震荡，国际油价应声暴涨，布伦特原油价格突破每桶100美元,全球股市承压，A股深度调整。3月上证综指单月下跌6.51%，将年初涨幅全部回吐，全月上涨个股不足15%，个股跌幅中位数达-11.65%，外部冲击叠加内部获利盘压力，导致市场风险偏好骤降，几度出现恐慌性抛售。

数据方面，国内经济延续修复态势；3月的制造业采购经理指数（PMI）为50.4，较2月上升1.4个百分点，生产指数（51.4）和新订单指数（51.6）均升至扩张区间，显示春节后企业复工复产加快，市场需求明显改善。1-2月份，全国CPI同比上涨0.8%。其中2月份受春节假期消费需求集中释放影响，同比上涨1.3%。出口依旧保持强劲：1-2月美元计价的出口增速21.8%，进口增速19.8%，自2022年同期以来再次回到双位数增速；地产方面，3月重点20城成交面积环比增长117%，同比增长6%。北京、上海等一线城市二手房成交活跃，上海3月二手住宅均价环比微增0.08%，结束了长达33个月的下跌态势。累计网签3.1万套，创下近5年的最高纪录。

未来展望：

美伊冲突持续一个多月，远超美国最初乐观预计的“4周内解决”，战事呈现“边打边谈、以打促谈”的博弈格局：美国要求伊朗重新开放海峡、伊朗必须永远不寻求核武器等；伊朗则要求美以停止杀害其官员，确保不再遭受其他手段的袭击、关闭美国在中东军事基地、支付赔偿等。从双方诉求来看，当前双方目标差距较大，后续战争风险仍然悬而未决。尽管近期双方宣布停战，但霍尔木兹海峡仍处于不稳定状态，船只航行风险较大，预计全球能源运输重启尚需时日，近期油价大概率仍维持高位，油价波动作为当前核心交易或许仍有反复，指数层面或继续震荡。欧洲、日本、韩国等国家及地区由于能源体系较为脆弱，后续负面影响持续性或更为长久。国内方面，高油价结合基数效应未来可能会造成物价非合理回升，短期可能受到冲击，但是受益于长久以来的能源战略转型，我国经济仍有一定韧性，中长期以AI技术革新驱动的经济复苏趋势不变。

4月为年报和一季报业绩密集披露期，有业绩支撑和政策支持的方向或成为资金重点关注方向。CA888亚洲城(中国区)官方网站将持续重点关注以下机会：1）大宗涨价方向：石油石化、有色金属、化工等传统周期板块。2）出口优势制造业：新能源、集成电路、医疗器械，通用设备、工程机械等；在油价中枢上移后，新能源产业链（电池、新能源车、光伏、风电）可能成为确定性受益的能源替代及价格传导方向。3）AI方向仍处于高速发展期，半导体、元器件、通信设备等AI等相关基建设施将继续维持高增速，AI应用领域的快速落地对于token和电力需求增长具备高确定性；4）符合新兴消费趋势的新消费，体验性消费。